三季度很可能将成为公司未来一年的业绩低点
远东传动公司三季度单季营收与净利润出现了20%的负增长，我们认为，目前钢价回落，下游需求逐渐企稳，锻件自给率提升，从四季度开始，制约公司盈利能力的负面因素将逐步好转，三季度很可能将成为公司未来一年的业绩低点。
新建产能投产，毛坯件自给率恢复
公司有完整的产业链，能取得远高于竞争对手的利润水平Z主要原因在于公司拥有领先行业的锻造和机加工技术。11年中期开始，中兴锻造新建的2.5万吨及3万吨产能开始逐步投产，公司锻件自给率开始回升，预计11年公司毛坯件产能约7万吨，12年将达到10万吨，预计毛坯件自给率将能够回升到70%。
高速扩产，利用率下降，但对毛利率影响有限 市场普遍担心公司产能扩张较快，产能利用率下降，折旧大量增加会使公司毛利率大幅下降，但我们发现，虽然公司产能增长速度较快，但属轻资产扩张，主要生产设备大多集中于公司许昌总部，各分厂仅负责装配，因而折旧的增加并不大，每年仅增加几百万，折旧占公司生产成本的比例仅5%左右，远不及钢材原材料及人工费用对公司盈利能力影响大。
出口将成为公司明年的业绩亮点
在摆脱产能束缚后，公司正在大力拓展市场。公司已具备了进入市场的技术能力，在市场中成本优势及大批量稳定供货的能力将是Z为关键的竞争力，与欧美同行相比公司有先天的成本优势，在产能方面，公司11年已超过美国德纳成为世界大非等速传动轴制造商，如公司产品质量与供货能力能够得到市场的认可，公司将进入一个与国内容量几乎相当的配套市场。我们保守预计公司12年出口业务将达到1.2亿元，同比增长140%。
有望进军等速传动轴领域
公司已将等速传动轴研发纳入开发战略，相对应用于商用车非等速传动轴配套市场，配套国内乘用车主机厂的等速传动轴市场进入门槛更高，竞争对手更为强大，公司不仅要掌握相关技术，还要形成一定规模产能才能有望获得批量订单。我们认为公司会先从经济型轿车进入市场，经过3-4年的发展，将有望在等速传动轴市场取得一席之地。（湘财证券）
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