公司过去四个季度EPS分别为-0.02元、0.10元、-0.06元、0.02元;
业绩分析:2012年公司共生产铁精粉156万吨、生铁129.2万吨、粗钢141.2万吨、钢材131.2万吨,同比分别增长14.5%、12.8%、1.2%、0.8%。结合年报数据折算吨钢售价4352元/吨,吨钢营业成本3942元/吨,吨钢毛利410元/吨,同比分别下降894元/吨、732元/吨和162元/吨。公司全年业绩下降的主要原因有三:1)钢铁产品盈利能力下滑,冶炼毛利率下降1.5个百分点;2)全年铁矿石均价下跌,同时矿山由露天开采转为深部开采,成本上升,铁精粉毛利率下滑9.8个百分点;3)煤炭产量同比下降39%,同时焦炭毛利率回落。四季度公司业绩回升与冶炼行业环境改善、原料价格回升有关;
财务分析:公司12年毛利率17.8%,同比下降2.8%;期间费用率15.7%,同比上升3.5%;净利润率1.3%,同比下降4.6%;ROE1.1%,同比下降10.9%;单季主要财务指标如下:
12年Q1-Q4毛利率:18.0%、19.4%、15.0%、17.9%;?12年Q1-Q4期间费用率:16.4%、14.2%、17.1%、15.7%;
12年Q1-Q4所得税费用率:44.4%、17.1%、-5.2%、15.5%。
公司公布2013年产量目标为:生铁155万吨,粗钢153.8万吨,钢材143.25万吨,铁矿石574万吨,铁精粉162万吨,煤18万吨,焦炭77万吨;
未来看点:
铁、煤资源扩产:铁矿方面,肃北博伦公司13年拟投资1.8亿元建设七角井铁矿深部开采项目,哈密博伦公司拟投资0.7亿元建设白山泉铁矿二期项目,省内矿山公司13年资金需求为3.4亿元,主要投资项目有洪水河铁矿矿山建设、野马泉多金属矿勘查、它温查汉西多金属矿勘查等。煤矿方面,江仓能源拟投资3.35亿元用于井工续建、井田生产补充地质勘察等项目。预计投资实施后,铁矿、煤矿资源产能将获提升;
增发升级产能:公司拟增发建设大、小棒技改项目以替换现有落后产能。大棒线项目年产能70万吨,生产规格80mm-220mm,主要生产钢种包括碳结钢、合结钢、碳工钢、合工钢、轴承钢、不锈钢等,其中以碳结钢和合工钢占比约89%;小棒线项目年产量35万吨,生产规格16mm-100mm,主要生产钢种包括碳结钢、碳工钢、合工钢、弹簧钢、合结钢、轴承钢和不锈钢,其中合结钢和轴承钢占比72%。以上项目预计将于2012年8月开工建设,2014年年底完工;
盈利预测:13年一季度随着原料价格继续环比上涨、冶炼供需环境改善,公司一季度业绩有望延续改善趋势,综合我们对行业中长期的判断,预计13-14年公司EPS分别为0.18元、0.13元,维持“增持”评级。(齐鲁证券)
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