中信建投1月15日发布光洋股份研究报告，报告摘要如下：
募集资金扩产精密汽车轴承项目
公司拟发行3332万股,计划投入募集资金3.5亿元用于建设“汽车精密轴承建设项目”和“技术中心建设项目”。募投项目的推进将有效解决公司的产能瓶颈和产品的研发实力。
进军乘用车市场空间广阔
公司自2012年开始,主要要产品开始偏向于乘用车,目前乘用车产品已占到收入的60%左右,但公司在乘用车轴承市场上的占有率仍比较低,未来随着公司产品逐渐进入乘用车企业配套体系,公司在该块也得发展的空间将十分广阔。
高质量低成本提升市场份额
公司已具备批量生产高精密、低噪音的轿车用滚子轴承以及变速器高负荷轴承的能力,并于2008年开始在国内市场上实现了规模化外资和进口替代。目前国内乘用车轴承市场份额仍主要由包括进口在内的外资品牌占据。
目前公司已经用了良好的客户基础,随着公司产能的扩张、生产工艺的提升,同时公司同类产品相对于外资产品仍有成本优势, 以及外资整车厂本土化项目的推进,外资替代将是公司未来发展的新动力。
良好的盈利能力将会保持
公司产品主要集中于配套市场,毛利率较高。公司整体成本控制能力较强,期间费用率稳定,未来良好的盈利能力仍会继续保持。
盈利预测与投资建议
我们预测公司13/14/15摊薄EPS 分别为0.53/0.58/0.74元。对应2014年EPS 给予20-22倍PE 估值,公司合理股价为11.6-12.8元。
（来源：中信建投）
1005次
